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    地产初评级中性维持秋老虎倍熬人荐股计划

    2022-03-22 来源:

    长达2.1米 地产:初评级中性维持秋老虎倍熬人 荐5股 201 - 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    报告要点板块进入“倒U”行情右侧自8月中旬开始,地产为期半月的反弹告一段落,随即进入了我们所言的三季度“倒U”行情右侧,蓝筹地产股连续多日领跌A股。由于亚太市场在美联储会议前率先反应,A股地产板块向下调整的时点比我们的预期提前一周,但是三季度板块低位震荡的逻辑却再次得到印证。

    板块维持低位震荡概率较大在稳增长、再融资和中报业绩的利好被充分消化后,地产板块面临的短期形势已不容乐观。首先,流动性内忧外患。内忧在于CPI、房价的上涨和季末的流动性紧张,外患在于QE退出时点的逼近;其次,8月房价涨幅不减而成交改善有限,行业基本面在金九银十来临前并无明显利好可言;最后,国内外宏观和政策走势的不确定性,从根本上制约了周期股的趋势性行情。我们预计,在9月初中美经济数据发布前,地产股低位震荡是大概率事件。9月地产股是维持低位震荡还是向下深度调整,主要取决于9月美国QE是否退出、欧债危机会不会重新发酵和国内8月经济企稳的态势,其次也将受到9月地产销售和货币政策的影响。

    地产股走势的三大脉络梳理为回应部分投资者的疑问并深入阐述长江地产的研究框架,我们将地产股的决定因素梳理如下:第一,地产兼具政治与经济属性。由于市场往往忽视地产内生的政治周期,所以 月以来《房地产中期策略:路径依赖下的绝地反击》对政府托底的预判广受质疑。事实证明,对地产股的精确把握依赖于对政治局势的前瞻预测;第二,地产横跨实体经济与虚拟经济的属性。作为支柱产业和政府平衡长短期增长的利器,地产深刻受到国内外宏观经济与政策的影响,任何局限于行业本身的研究都很难精准的把握大势;第三,行业成长性衰退而周期性凸显。在房地产泡沫出清前,自上而下择时重于自下而上选股,因此需要重趋势而轻估值、重行业而轻个股,任何忽视波段的长期看多与看空均无意义。

    投资建议三季度建议超配者以静制动,标配者将仓位向龙头集中,低配者逢低(7倍PE以下)加仓。从处暑开始,我们将在每个节气向市场提供长江地产组合,以帮助投资者精选能够跑赢板块的主流品种,本期推荐的组合为:万科( 0%)、金地集团(20%)、中南建设(20%)、金科股份(20%)、荣盛发展(10%)。

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