地产：准备金率上调加重市场观望气氛 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件中国人民银行于2月12日晚宣布，从2010年2月25日起，再次将国内存款类金融机构人民币存款准备金率上调50个基点至16.5%。这是继2010年1月18日后第二次上调国内存款准备金率。

2．我们的分析与判断（1）回收流动性，控制贷款规模。

央行在1个月内连续2次上调存款准备金率，表明今年的货币政策逐步收紧的一个趋势。连续2次上调存款准备金率，可以回收流动性5000亿元左右，目的在于压缩商业银行贷款的规模，防止信贷规模过快的增长。

（2）对地产行业有负面影响。

由于房地产开发企业是资金密集型企业，资金主要来源于银行贷款，因此收缩信贷，无疑会对房地产企业的资金状况造成不利影响：首先是由于银行信贷规模受到限制，房地产企业获取开发贷款难度加大，规模也会受到压缩。加上自去年12月份以来证监会已经基本停止了对房地产行业在股票市场的融资。因此2010年房地产企业的获取资金的难度远远增加。

Kinect体感色情游戏令美国父母恐慌 其次是对购房者的影响，目前各主要商业银行已经基本取消了二套房房贷利率七折优惠政策，首套房贷优惠率也是根据客户的资信实行差别化利率，购房者的成本增加。在房价已经涨幅过高，政府频频发出对房地产实施调控的信号后，更加重了购房者的观望气氛。房地产企业的销售速度将放缓，企业的销售回款也将会受到不利影响。

因此，存款准备金率的上调将从银行贷款压缩和销售速度放缓两方面对房地产企业资金造成不利影响，进而可能使房地产企业的周转率下降。

（ ）负债高的企业面临更大的压力。

由于2009年房地产市场的火爆使房地产企业收获了大量的现金，加之2009年流动性充裕，银行贷款积极，因此房地产企业短期的资金压力并不大，不过对于部分负债率较高的企业，在2010年信贷逐步收紧，同时销售放缓情况下，其资金压力将会更大。

．投资建议存款准备金率上调总体对房地产行业有不利影响，加重了目前房地产市场的观望气氛，不利于房地产市场交易，不过目前由于房地产行业前期跌幅较大，已经大部分反映了这些不利的预期，因此我们维持房地产行业\"谨慎推荐\"评级。