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    金融宜人贷繁华股价背后的思考荐股物业

    2022-03-21 来源:

    金融:宜人贷繁华股价背后的思考 荐7股 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    投资要点:

    【中泰金融本周提示】:宜人贷繁华股价背后的思考。宜人贷(YRD)发布2016Q2财报,净营收7. 4亿人民币,同比+140%,环比+29%;净利润2.61亿人民币,同比+226%,环比+95%。我们认为,宜人贷股价持续攀升的原因,一方面在于宜人贷在扭亏为盈之后营收和利润基于低基数处于翻倍增长的阶段,在规模和业绩暂看不清天花板的当前时点,享受业绩和估值的双升;另一方面,我们认为是市场对于当前时点下,宜人贷的线上线下(线下获客与线下风控结合)模式以及在宜信背书隐形担保之下的中国式P2P模式的某种认可。即站在当前时点,在征信体系尚不成熟阶段,即便是坐拥多维度大数据的BAT也只能在特定小额场景实现大数据风控下的借贷,虽然平台担保模式下的P2P有违只做“信息平台”不做“信用平台”P2P初衷和愿景,但确实在当前中国的络借贷土壤上,要完全复刻lendingclub和prosper的纯平台模式显然并不具备条件。从一个侧面也可以理解陆金所可以享受高估值的部分逻辑了。

    搜索引擎都知道。剩下那0.1% 我们认为,在宜人贷目前坏账率抬升且D类评级借款的过高比例(宜人贷将借款人分为A、B、C、D四类,信用等级依次下降,截至2016Q2坏账率分别为4.5%、4.5%、5.7%、4.2%,其中向D类接待人放贷金额超8成,D类借款人利率年化 9.5%),对于目前宜人贷的盈利结构(我们预计,宜人贷借款人成本 2%,投资人成本10%,风险准备8%,净收入率14%,综合获客成本8%,其中线上2%,线下宜信推介成本6%,运营成本 %,净利润率 %左右)构成较大的威胁,虽然可能在宜信线下获客和风控下暂时无忧,但提升高评级客户借款、弱化风险兜底概念,以及在个人借贷之外,向与消费场景相结合的消费信贷渗透也是趋势所在。

    投资建议我们持续关注Fintech科技金融动态,并通过自下而上的行业跟踪,及时提示板块和个股机会。我们发现支付、互联保险、金融人工智能、区块链和征信不断升温,无论是BAT等巨头的布局还是海内外一级市场投融资的热度,都可能随时传递到A股投资机会中,中泰互联金融周报将持续进行跟踪解读!细分行业和个股的投资建议如下:

    【二维码支付】的标准制定将支付再次推向风口。8月 日,支付清算协会向支付机构下发

    【条码支付业务规范(征求意见稿)】,明确指出支付机构开展条码业务需遵循的安全标准;而此前不久,工商银行就率先退出了覆盖线上线下和O2O支付场景的二维码支付产品,包括邮储、中行、民生、平安等多家银行均已支持二维码转帐支付。我们认为,“支付”作为金融的“起点”和“终点”,对于银行等金融机构的商业模式中的意义不仅在于收费,“二维码支付”、“移动支付”等新形式的出现和普及,对卡支付在传统的银行-银行卡清算组织-线下商户-支付者构成的交易闭环中的作用形成了替代,对银行来说,丢失的是对于“行业(商户、客户)”的粘性以及进一步的“沉淀资金”和“客户其他金融需求”的把握能力。我们认为银行对于支付的重新定义和定位将对附着于支付产业链(POS、条码支付外设等)上的投资标的形成投资机会,建议关注证通电子()、新大陆( 001 )。

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