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    地产冷静不沉默超跌中精选个股的

    2022-03-22 来源:

    地产:冷静不沉默 超跌中精选个股 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    从当前全国重点城市的成交情况来看,以北京、上海、深圳、广州一线城市为代表的房价前期涨幅较高的城市,在调控政策的影响下,成交量已经开始萎缩,我们判断接下来将会出现价格调整。与2007年-2009年的平均水平相比,5月1日-14日,11个可比城市中,北京、上海、广州等7个城市日均成交水平低于2008年全年平均水平且降幅均超过 0%,仅天津、武汉、重庆、长沙4个城市高于2008年,其中长沙更是高于2009年。部分市场已经进入了行业调整的第一阶段——量的萎缩。我们判断接下来第二阶段将会出现价格调整。

    我们建议投资者对地产股暂时采取观望的态度。我们维持房地产行业评级为“谨慎推荐”。此外由于北京、上海、深圳、等一线城市异地投机性和投资性购房比例较高,受影响更大,同时国土资源部再次发文规范土地增值税细则,全面清理土地增值税等的实施可能性增强,建议暂时回避一线城市和产品结构以高档住宅为主的房地产上市公司。

    本月投资组合的选择,我们选择了公司产品开发能力强,规模适中的金地集团、商业地产位于一线城市核心地段的金融街以及业绩有望快速增长,并且所处的区域珠海地区房价基本不存在泡沫的格力地产。

    6月投资逻辑与投资思路:

    (1)2009年行业创造了新的顶峰。2010年更多是一个促进更多人反思、休整、对下一步进行布局和判断的阶段。在这一阶段中,更能考验开发商的能力和战略执行力。正如熊市更能考验投资者的眼光,2010年,对大多数地产公司,是一个新的起跑点。

    在冲突伊始就已经昭然若揭了:在以色列海军一艘由美国制造、装备有导弹拦截系统的先进护卫舰被真主党武装发射的一枚不知名的反舰导弹击中后 (2)从当前全国重点城市的成交情况来看,以北京、上海、深圳、广州一线城市为代表的房价前期涨幅较高的城市,在调控政策的影响下,成交量已经开始萎缩,已经进入了行业调整的第一阶段——量的萎缩。我们判断接下来第二阶段将会出现价格调整。受新政影响,多数重点城市的成交量持续下降。5月1日-14日,1 个重点关注的城市中,10个城市的日均成交量低于2010年的前4个月的平均数,其中北京、上海、深圳、南京、苏州等城市降幅超过40%。

    ( )我们建议投资者对地产股暂时采取观望的态度。我们维持房地产行业评级为“谨慎推荐”。此外由于北京、上海、深圳、等一线城市异地投机性和投资性购房比例较高,受影响更大,同时国土资源部再次发文规范土地增值税细则,全面清理土地增值税等的实施可能性增强,建议暂时回避一线城市和产品结构以高档住宅为主的房地产上市公司。

    估值与组合投资建议:

    本月投资组合的选择,我们选择了公司产品开发能力强,规模适中,业绩弹性较好的金地集团、商业地产位于一线城市核心地段的金融街以及业绩有望快速增长,并且所处的区域珠海地区房价基本不存在泡沫的格力地产。

    股票权重说明:

    给予每只股票各 %的比例。金地集团是一线地产股中规模适中、产品开发能力较强的代表。金融街是一线城市商业地产的代表,格力地产所处区域房价泡沫小,发展潜力大。我们认为这三只股票分别代表了产品开发能力、一线核心地段商业地产以及市场情况良好的二线城市,所以给予相同比重。

    组合表现的催化剂:

    房价在出现一定程度的调整之后企稳,成交量开始稳定回升。

    主要风险因素:

    地产成交量持续萎缩,企业面临资金链断裂风险,行业进入衰退。

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